上海黄金地段的五星级酒店，顺利被“白送”了。
近日，北京国资委旗下的京投发展发布一则公告，晓示拟以0元收购Trillion Full Investments Limited握有的上海礼仕酒店有限公司45%股权。
在此之前，京投发展已握有该公司55%的股份。这意味着交游完成后，上海礼仕将负责成为京投发展的全资子公司。
凭据尊府，上海礼仕的中枢钞票是位于上海新宇宙的安达仕酒店。上海新宇宙素有“上海城市会客厅”之称，是沪上中枢的黄金地段；而这家酒店更是全球酒店巨头凯悦集团在亚洲布局的首家安达仕品牌酒店，定位为五星层次。在第三方预订平台上，该酒店客房价钱长期守护在1440元至1883元区间，套房价钱最高可达9999元，曾是上海高端住宿与酬酢的标杆时局。
2025年中旬，有媒体曾暴露过一份上海待售酒店清单，新宇宙安达仕酒店的名字显著在列，那时给出的市场报价为23亿元。短短半年手艺，这一数字顺利缩水至0元。
这家位于黄金地段的高端酒店，竟然地在本钱市场演出了一场剧烈的“解放落体”。
四次易主
上海新宇宙安达仕酒店的发展流程，不错说充满戏剧性调停与期间钤记。
这一面目的首先，源于好意思籍华侨企业家廖凯原的高大生意构想。廖凯原1955年降生在印尼的一个华东说念主家庭，1985年从纽约法学院博士毕业后运行投身市场，并创立了软件转售工作公司SHI，2018年，该公司的销售量如故罕见100亿好意思元。
相较于创业者身份，廖凯原动作投资者的发扬更是让东说念主津津乐说念——2019年，廖凯原在特斯拉尚处归天阶段时重仓介入，成为特斯拉第三大当然东说念主鼓励。跟随尔后特斯拉股价的握续飙升，廖凯原凭借手中股票顺利置身全球富豪榜，被市场冠以“最牛特斯拉散户”。
上海新宇宙安达仕酒店的面目雏形，恰是源于这位神话企业家对中枢商圈优质钞票的布局贪心。2015年前，廖凯原曾打算在上海新宇宙这一城市中枢区域，打造一座交融挥霍酒店与高端商务功能的双子塔楼轮廓体，意图霸占高端文旅商交融赛说念的先机。不外由于资金和斥地才调抵制，廖凯原的构想未能落地实践。
2015年，面目迎来初度要害调停——香港瑞安房地产有限公司以计策投资者身份接办。动作上海新宇宙区域的原始斥地者，瑞安房地产领有丰富的城市更新与高端面目运营教训。接办后，瑞安对原计较进行优化调整，最终笃定建设一座28层、配备307间客房的五星级酒店，并与凯悦酒店集团达成和洽，引入其旗下定位前卫生涯方法的高端品牌“安达仕”（Andaz），将面目打造为亚洲首家安达仕酒店。
借助凯悦锻练的科罚体系与品牌影响力，重叠新宇宙不成替代的区位上风，酒店速即成立了在上海高端酒店市场的标杆地位。
{jz:field.toptypename/}2018年前后，恰逢中国房地产与酒店业双重茁壮期，中枢区高端酒店钞票成为本钱追捧的"香饽饽"，面目迎来第二次股权更替。那时，浙商财团通过Trillion Full Investments Limited对其完成收购，成为酒店的第三任握有者。这笔交游的作价从未负责公开，但据业内估算，沟通到那时上海中枢区域五星级酒店的本钱化率和酒店的经营发扬，交游金额应在25亿至30亿元东说念主民币区间。
动作本次交游的买方，京投发展是在2023年头度投资上海礼仕。那时，京投发展通过股权和洽拿下酒店握有方上海礼仕的55%股权，并运行提供财务资助撑握酒店运营。
后头的故事，寰球都知说念了——2025年末，京投发展晓示对其完周详额控股，鲜艳着酒店的通盘权负责转为国资配景。
纵不雅上海新宇宙安达仕酒店的轨迹，从领先的双子塔构想，历经外资、港资、民营本钱到国资的屡次通盘权更替，最终在行业调整期迎来新的发展阶段。每一次股权更替，都是不同经济周期下，各种本钱关于高端酒店钞票价值判断与计策选拔的直不雅折射。
净钞票-17.18亿元
事实上，这次京投发展全资收购上海礼仕的结局，并非其领先设定的脚本，而是经验了一场从“寻求出手”到“全面接盘”的戏剧性调停。
手艺回到2023年11月24日，那时京投发展曾发布公告称，公司拟通过北京产权交游所公开挂牌转让所握有上海礼仕55%的股权，搜集拟转让股权的潜在受让方。不外从最终“全资收购”的结局不难计算，这次挂牌转让彰着未能找到合乎买家。
动作地处上海黄金地段、背靠凯悦集团的五星级标杆酒店，新宇宙安达仕即便此前挂牌转让未能遂愿，最终以“0元转让”驱散的结局，仍难免令东说念主唏嘘。深究背后原因，竟然将其股权价值压至零点的，恰是其握续恶化的财务景色。
数据浮现，适度2024年12月31日，上海礼仕钞票总和8.6亿元，欠债总和却高达25.12亿元，净钞票为-16.51亿元，全年营业收入1.81亿元，净归天1.03亿元。
进入2025年，公司经营景色进一步恶化。适度2025年9月30日，上海礼仕钞票总和降至8.10亿元，欠债总和攀升至25.28亿元，净钞票归天扩大至-17.18亿元，同期营业收入1.09亿元，净归天为0.59亿元。
握续的经营归天与宽敞债务包袱，顺利导致酒店股权评估无正价值。而关于握股55%的京投发展而言，既然无法通过挂牌转让剥离钞票，握续介入以抵制风险、幸免前期插足付诸东流，天博体育就成了更为求实的选拔。
事实上，京投发展对上海礼仕的资金“输血”早已启动，且畛域不停扩大。2025年5月30日的公告暴露，早在2023年6月，京投发展就与上海礼仕签署《借款条约》，提供5000万元财务资助，期限2年。鉴于该笔资金将于2025年6月到期，为保险酒店资金盘活与闲居经营，公司拟将该笔借款缓期不罕见2年。
这并非孤例，动作长期鼓励，京投发展以前数年已屡次进取海礼仕提供财务资助，适度公告讦布时，累计金额已达7亿元。
为进一步缓解方向公司的现款流压力，完周详资收购后，京投发展还明确表态：自2026年1月1日起，对上述7亿元借款一都不再计收利息，通过减免财务用度的方法，为深陷归天的酒店争取经营改善的喘气空间。
更需要明确的是，这次“0元收购股权”并非毫无成本。除“0对价”受让45%股权外，京投发展还需另行支付3500万元，用来收购复地集团握有的对上海礼仕本息整个2.09亿元的债权。公告同期强调，后续若需进取海礼仕提供新增财务资助，均需使用公司自有资金。
这意味着，全资控股后的京投发展，将独自连结上海礼仕的一都经营风险与资金压力，此前的“部分输血”也将负责升级为“全额兜底”。
回顾而言，这笔看似出东说念主想到的“0元购”，实则是京投发展的感性选拔：面对一项长期堕入窘境、严重依赖鼓励融资的钞票，在市场询价出手未果后，通过全额收购杀青透顶整合。这既是抵制风险的必要举措，亦然试图盘活钞票的终末尝试。
高端酒店估值“打骨折”成常态
上海礼仕的出售并非并立事件，以前几年，天下范围内酒店钞票出售案例频现。
最近的一笔交游发生在2025年12月。中国金茂旗下的上海金茂与三亚峦茂缔结股权交游合同，以22.646亿元的对价出售三亚旅业100%股权，方向公司的中枢钞票恰是位于三亚亚龙湾的丽想卡尔顿酒店。
值得刺认识是，这已是金茂在三亚的第二笔酒店钞票出售，2024年12月，金茂曾以18.49亿元出售金茂三亚希尔顿酒店，短短一年间清空了亚龙湾两大顶级酒店钞票，累计回笼资金超40亿元。
除了优质酒店钞票的主动出售，更多经营不善的酒店则濒临折价拍卖致使流拍的气运。
比如，成都希顿外洋酒店历经7次流拍后，在2025年2月的第八次拍卖中，最终以约5亿元的廉价成交，相较10亿元的起拍价钱折价约50%。
还有更夸张的，等于位于重庆市北碚区的国内顶奢酒店代表之一悦榕庄酒店。2024年8月9日，该钞票初度在阿里拍卖上挂牌，起拍价高达7.0048亿元，但最终因无东说念主报名而流拍，尔后该钞票包又经验了8次流拍，终于在2025年9月24日被东说念主以8181万元拿下，成交价已仅额外于起拍价的约11.7%。
回顾近几年各路卖家变卖酒店钞票的原因，根源在于供需失衡、成本压力等多重身分重叠。
面前，酒店行业已进入典型的存量竞争阶段，尤其是高端酒店领域，以前十年的大畛域投资导致供给填塞。而从经营端来看，RevPAR（平均每间可售房收入）增长乏力成为行业宽敞痛点，即便部分酒店守护了较高的房价，出租率的下滑仍导致营收增长承压。
与此同期，运营成本握续高涨，东说念主力、动力、物业珍贵等刚性支拨不停增多。好意思国酒店与住宿协会（AHLA）的数据浮现，2024年全球酒店运营成本增速达5%，而同期行业营收平均增速仅3.2%，成本与营收的反向走势，让多量酒店堕入“增收不增利”致使“营收隐敝不了成本”的窘境。
这一语境下，酒店握有者实时出售手中钞票，则成为了减少损失的最优解。
而从交游的买方画像来看，传统上由斥地商和房地产基金主导的市场，也正渐渐向多元化发展。
首先，国资正在成为中枢买家群体。除京投发展收购上海礼仕外，各地城投公司也经常参与酒店钞票拍卖，这类买家的进场，往往不啻于生意考量，更兼具盘活存量、自如市场和履行社会职责的综总打算。
此外，行业调整期内，钞票科罚公司与私募股权基金也看中了折价钞票的重组契机，通过廉价收购不良酒店钞票，进行编削升级或债务重组后，再通过钞票证券化或二次出售杀青退出。比如黑石、中信等，都是其中的活跃玩家。
再者，等于产业方。比如2025年4月，同程旅游发布公告称，已与万达酒店发展就收购其全资子公司万达酒店科罚公司100%股权事宜达成条约，交游对价约为24.9亿元。
另值得一提的是，政策层面，也为行业调整增添了新的变量。2025年12月，国度发改委印发《基础智商领域不动产投资信赖基金（REITs）面目行业范围清单（2025年版）》，明确将四星级及以上酒店面目纳入消耗基础智商REITs的底层钞票范围。
这一政策冲突，也被业内视为存量酒店钞票的“破冰”手艺，为高星酒店投资买通了一条新的本钱市场退前路线。
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